Как сообщает TechCrunch, Alphabet, Amazon, Meta и Microsoft за последние две недели раскрыли планы потратить более $740 млрд капитальных расходов (capex) в этом году — Уолл-стрит трактует эти суммы как вложения в ИИ-инфраструктуру: дата-центры и чипы. Раньше рынок воспринимал такие траты как знак уверенности в технологии, но теперь энтузиазм сменяется опасениями по поводу отрицательного свободного денежного потока (когда компания тратит больше, чем зарабатывает), роста долгов и сомнительной отдачи. В пятницу индекс Nasdaq упал на 2,9%.
Сильнее всех пострадал Alphabet: в четверг его акции рухнули на 12% — худший день в истории компании, обесценивший $500 млрд рыночной стоимости, — и в пятницу продолжили снижение. В третьем квартале свободный денежный поток Alphabet составил минус $9,1 млрд — второй отрицательный квартал подряд — при квартальных капзатратах в $51,4 млрд. За весь год компания ожидает потратить до $205 млрд и прогнозирует дальнейший рост расходов в 2027 году.
При этом ИИ подрывает основной бизнес Google: поисковая реклама, приносящая около половины выручки, замедлилась до 12% роста — минимума за пять кварталов. Как отмечает TechCrunch, популярность AI Mode, встроенного в Поиск чат-бота, снижает монетизацию: компания тратит миллиарды на технологию, которая угрожает её главному источнику дохода.
У Amazon отрицательный денежный поток за последние 12 месяцев достиг $42,4 млрд против плюс $14,8 млрд годом ранее; компания ожидает $220 млрд капзатрат в этом году. Выручка облачного бизнеса AWS выросла на 39%, но после отчёта в четверг акции упали на 7%. Meta зафиксировала минус $2,1 млрд денежного потока в третьем квартале и ориентируется на капзатраты до $145 млрд; реклама выросла на 26%, однако за прошлую неделю акции потеряли 10%.
Microsoft стал исключением с положительным денежным потоком $18,6 млрд, хотя его капзатраты в $45,2 млрд оказались ниже прогнозных $50 млрд — компания объяснила это задержками мощностей у сторонних провайдеров, а не намеренным отказом от ИИ-расходов, и после этого подешевели акции компаний, сдающих ИИ-вычисления в аренду. Просели и чипмейкеры: Nvidia — на 4%, Broadcom — более чем на 5%, Qualcomm — на 11%.
Стройка финансируется не только прибылью: по данным S&P Global Market Intelligence, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta и Oracle привлекли в 2026 году $326 млрд долга — втрое больше, чем годом ранее. Спрос на ИИ-вычисления при этом остаётся высоким: облачные бизнесы Google, Amazon и Microsoft продолжают расти. Подавшая на этой неделе документы на IPO компания Anthropic, по информации Financial Times, которую цитирует TechCrunch, может не получить инвестиционный кредитный рейтинг и после выхода на биржу будет полагаться на финансирование гиперскейлеров — крупнейших облачных провайдеров.
