Инвесторы на мировых рынках хотят видеть от технологических гигантов не обещания, а реальные результаты многомиллиардных вложений в искусственный интеллект. Об этом сообщает Bluescreen со ссылкой на еженедельный обзор Binance Research.
Поводом для тревоги стала отчётность Meta: выручка превзошла ожидания аналитиков, но компания раскрыла долгосрочные обязательства более чем на $450 млрд и отрицательный свободный денежный поток — то есть тратит больше, чем получает от операционной деятельности. Стоимость страхования корпоративных долгов Oracle за неделю выросла на 55 базисных пунктов и достигла рекордных 343 (базисный пункт — сотая доля процентного пункта), у Meta показатель также обновил максимум, превысив 124 пункта. Ещё более напряжённая ситуация у облачного ИИ-провайдера CoreWeave: рыночная стоимость страхования его долгов соответствует вероятности дефолта около 60% в течение пяти лет.
На фоне неопределённости капитал перетекает в надёжные активы — доходность десятилетних казначейских облигаций США в четверг упала до 4,95%, что стало сильнейшим однодневным снижением с марта 2023 года. Bitcoin опустился ниже психологической отметки $80 тысяч: только за четверг из американских спотовых Bitcoin-ETF (биржевых фондов, инвестирующих напрямую в криптовалюту) вывели $636 млн — максимум с июня. Золото потеряло 4%, а следующий ценовой ориентир для Bitcoin — $77,6 тысячи, средняя стоимость приобретения монеты активными инвесторами.
Капитальные расходы крупнейших технологических компаний выросли с $161 млрд в 2023 году до ожидаемых $800 млрд в 2026-м (прогноз на 2027 год — $1,1 трлн), но их свободный денежный поток за квартал сократился с $60 млрд до менее чем $5 млрд, а у пяти из шести крупнейших инвесторов в ИИ он отрицательный. ИИ-подразделение SpaceX Super Intelligence утроило квартальную выручку до $7,6 млрд и впервые стало прибыльным, тогда как Meta нарастила выручку на 26%, но сохранила отрицательный денежный поток, и её акции после обсуждения отчётности с инвесторами потеряли весь рост почти на 7%. Отдача от новых вложений улучшается у Google Cloud и Amazon Web Services, у Microsoft Cloud продолжает снижаться; ближайшие отчёты — Microsoft и Alphabet 28 октября, Amazon — 29 октября.
Неожиданным лидером года стали винтажные карты Pokémon, выпущенные в 1999–2010 годах: с января они подорожали на 60%, обогнав по доходности индекс S&P 500 (+11%), Bitcoin и золото (по −7%). Спрос поддерживают ограниченное предложение старых выпусков и приход финансовых инвесторов — в феврале одна карта продана на аукционе за рекордные $16,5 млн, а месячные комиссионные доходы двух крупнейших ончейн-платформ (работающих на блокчейне) выросли за год с $2,5 млн до $20,5 млн. Аналитики Binance Research советуют следить именно за доходами таких платформ: их повторное снижение станет первым признаком ослабления спроса на коллекционные карты.
Пользователи Binance тоже действуют осторожнее: чистый приток в инструменты, связанные с акциями, за неделю 19–25 октября сократился на 89% — до $47 млн против рекордных $426 млн неделей ранее. Технологический сектор при этом сохранил приток в $114 млн, а из здравоохранения и энергетики выведены $82 млн и $31 млн соответственно.
